شركة Oasis Management Company المستشارة المالية مقرها هونغ كونغ (ستُعرف باسم Oasis لاحقًا)، والتي أصبحت أكبر مساهم في ناشر ياباني Kadokawa في مارس 2026، بدأت مؤخرًا حملة لفرض تغييرات في إدارة الشركة، أو بشكل أكثر تحديدًا، لإقالة المدير التنفيذي الحالي لـ Kadokawa من منصبه. في وثيقة تزيد عن 130 صفحة بعنوان “A Better Kadokawa”， تفصيلي، أورد المستثمر كل ما يعتبره Kadokawa تفعله بشكل خاطئ، مع وجود قسم مخصص لـ FromSoftware واعتماده على الأطراف الثالثة للنشر.
بينما تنشر FromSoftware ألعابها بنفسها في اليابان، تتم معالجة النشر في الخارج من قبل جهات خارجية، والتي تتمثل بشكل أساسي في Bandai Namco Entertainment. بما أن هدف المستثمرين النشطين مثل Oasis هو ضمان أعلى عائد ممكن على استثماراتهم، فإنه ليس مفاجئًا أن تكون الشركة غير راضية عن ما تعتبره “خسارة الأرباح” من مبيعات FromSoftware في الخارج.
على الرغم من أن اتفاقيات النشر مع الأطراف الثالثة تتمتع بمزايا تحمل المخاطر المشتركة وتمويل التكاليف المتعلقة بالتطوير والتسويق، يعتقد Oasis أن ناشري FromSoftware في الخارج “يحجزون معظم القيمة قبل دفع الرسوم أو حصة الإيرادات للمطورين”， مما يؤدي إلى تدفق أرباح مجموعة Kadokawa إلى الأطراف الثالثة. يستدلون على ذلك بأن 90% من مبيعات Elden Ring جاءت من الخارج عبر Bandai Namco Entertainment، مما سمح للناشر بتسجيل نمو أرباح أعلى بكثير من Kadokawa، التي تمتلك أغلبية أسهم FromSoftware.
ادعى Oasis أيضًا أنه كان يضغط على Kadokawa لتنشر FromSoftware بنفسها “لعامين” (ملاحظة: بينما تم كشف عن أول ملكية عامة للشركة الاستشارية في مارس العام الحالي، لا تتم الإبلاغ عن الملكية حتى تتجاوز نسبة 5%). يأتي أدناه مقطع من إحدى رسائلهم السابقة إلى الشركة:
“النموذج الحالي للأعمال لـ FromSoftware يعتمد على التعاون مع ناشرين مثل Bandai Namco و Activision، الذين يتحملون مخاطر تطوير اللعبة ولكنهم يتمتعون بحصة كبيرة من الإيرادات. نحن نقدر أن هناك مخاطر تطوير لعب كبيرة في الماضي، ولكن المخاطر أقل بشكل كبير الآن بعد نجاحات كثيرة لـ FromSoftware. حان الوقت لـ FromSoftware أن تتحمل مخاطر التطوير وتحصد المكافآت.”
في ذلك الوقت، اقترح Oasis أن ترفع Kadokawa و FromSoftware رأس المال للنشر الذاتي، إما من خلال إدراج جزئي لـ FromSoftware، أو من خلال السماح لشريك خارجي بشراء 25% من الاستوديو.
الآن، يرى Oasis أن من خلال الاستثمارات التي قامت بها سوني، CyberAgent، وتنشنت مежду عامي 2021 و 2025، قام Kadokawa و FromSoftware بجمع رأس مال، ووسعت Kadokawa عملياتها في مجال الألعاب بشكل كافٍ للتعامل مع النشر الداخلي. ولكن، يعتقد المستثمرون أن الرئيس الحالي والرئيس التنفيذي لـ Kadokawa، Takeshi Natsuno، يتصرف بـ“تردد” بشأن الانتقال إلى النشر الذاتي، لأن الناشرين الخارجيين مثل Bandai Namco بدأوا في تقديم عقود أكثر ملاءمة من السابق. هذا أدى إلى اعتقادهم بأن الاعتماد على الأطراف الثالثة سيتواصل تحت إدارة Kadokawa الحالية. قد يكون من المهم الإشارة إلى أنه لم تصدر عن جانب Kadokawa أي بيانات تؤكد صراحة معارضتها لانتقالها في المستقبل إلى النشر الذاتي، بل على العكس، تظهر محاضرات المساهمين للشركة ما يشير إلى العكس.
علاوة على ذلك، قبل نشر هذه الوثيقة، رفض مجلس إدارة Kadokawa فكرة مقترحة منفصلة من Oasis لصوت لصالح إقالة Natsuno من منصب الرئيس التنفيذي في 14 مايو. في ذلك الوقت، ردت Kadokawa على معظم انتقادات الشركة الاستشارية بأنها غير مبنية أو أنها تفهم بشكل أساسي الظروف الفعلية للشركة بشكل خاطئ. بشأن النشر بالتحديد، قالت Kadokawa إن نهجها هو اتخاذ قرارات شاملة حول الانتقال إلى النشر الداخلي أو عدمه لكل إصدار، بناءً على شروط العقود وغيرها من العوامل.
ولكن، لا يبدو أن Oasis تخطط للتراجع. يبدو أن عرضها الجديد “A Better Kadokawa” هو محاولة لجمع المساهمين الآخرين، والنداء العلني للمستثمرين لصوت ضد الرئيس التنفيذي.