شركة Oasis Management Company (سيعرف باسم Oasis) المقرها هونج كونج، وهي صندوق استثمار عقاري التي أصبحت أكبر مساهم في ناشر ياباني Kadokawa في مارس 2026، أصبحت أكبر مساهم، دعت مؤخرًا لتغييرات في إدارة الشركة، أو بشكل أدق، لاستبدال الرئيس التنفيذي الحالي لـ Kadokawa من منصبه. في وثيقة تزيد عن 130 صفحة بعنوان “A Better Kadokawa”، وثّقت المستثمرة كل ما تظن أنه خطأ في Kadokawa، مع تخصيص قسم لـ FromSoftware ورهانه على الأطراف الثالثة في النشر.
بينما تنشر FromSoftware ألعابها بنفسها في اليابان، تتم معالجة النشر خارجًا بواسطة جهات خارجية، والتي تتمتع بشكل أساسي بـ Bandai Namco Entertainment. بما أن هدف المستثمرين النشطين مثل Oasis هو ضمان أعلى عائد ممكن على استثماراتهم، فإنه ليس مفاجئًا أن الصندوق غير راضٍ بما يعتبره “خسارة الأرباح” من مبيعات FromSoftware خارج اليابان.
على الرغم من أن الصفقات الناشئة عن الأطراف الثالثة تأتي بفائدة تحمل المخاطر المشتركة ومساهمة التمويل المشترك لتكاليف التطوير والتسويق، يعتقد Oasis أن ناشري FromSoftware الخارجيون “سيطروا على معظم القيمة قبل دفع رسوم الملكية أو حصة الإيرادات للمطورين”， مما يؤدي إلى تسرب أرباح مجموعة Kadokawa إلى الأطراف الثالثة. يطالبون بأنه مع 90% من مبيعات Elden Ring القادمة من الخارج عبر Bandai Namco Entertainment، كان الناشر قادرًا على تسجيل نمو أرباح أعلى بكثير من Kadokawa، التي تمتلك أغلبية FromSoftware.
اتهم Oasis أيضًا أنهم دفعوا Kadokawa لتنشر FromSoftware بنفسها “لعامات” (لاحظ أنه بينما تم كشف عن حصة الصندوق في Kadokawa لأول مرة في مارس هذا العام، لا يجب الإبلاغ عن الملكية حتى تتجاوز 5%). جزء من أحد رسائلهم السابقة إلى الشركة يقول:
“نموذج عمل FromSoftware الحالي هو التعاون مع ناشرين مثل Bandai Namco و Activision، الذين يتولون مخاطر تطوير اللعبة ولكنهم يتمتعون بحصة كبيرة من الإيرادات. نحن نقدر أن هناك مخاطر تطوير لعب كبيرة في الماضي، ولكن المخاطر أقل بكثير الآن بعد نجاحات كتالوج FromSoftware. لقد حان الوقت ليتولى FromSoftware مخاطر التطوير ويحصد المكافآت.”
في ذلك الوقت، اقترح Oasis أن ترفع Kadokawa و FromSoftware رأس المال لنشرها بنفسها، إما من خلال إدراج جزئي لـ FromSoftware، أو من خلال السماح بـacquire 25% من الاستوديو بواسطة مشترٍ خارجي.
الآن، يعتقد Oasis أنه من خلال الاستثمارات التي قامت بها سوني، CyberAgent و Tencent التي تمت بين عامي 2021 و 2025، قامت Kadokawa و FromSoftware بجمع رأس المال، ووسعت Kadokawa أعمالها في الألعاب بما يكفي للتعامل مع النشر الداخلي. ولكن الصندوق يعتقد أن الرئيس الحالي والرئيس التنفيذي لـ Kadokawa Takeshi Natsuno يتصرف بـ“احتياطية” بشأن الانتقال إلى النشر الذاتي لأن الناشرين الخارجيين مثل Bandai Namco بدأوا في تقديم عقود أكثر ملاءمة مما كان عليه من قبل. وهذا أدى إلى اعتقادهم بأن الاعتماد على الأطراف الثالثة سيستمر تحت إدارة Kadokawa الحالية. قد يستحق الأمر الإشارة إلى أنه لم تصدر عن جانب Kadokawa أي تصريحات صريحة تعبر عن عدم موافقة الشركة على الانتقال النهائي إلى النشر الذاتي، بل إن محاضرات المساهمين للشركة تشير إلى العكس.
علاوة على ذلك، قبل نشر هذه الوثيقة، قفزت مجلس إدارة Kadokawa ضد اقتراح منفصل من Oasis للاقتراع على إقالة Natsuno من منصب الرئيس التنفيذي في 14 مايو. في ذلك الوقت، ردت Kadokawa على معظم انتقادات الصندوق الاستثماري بأنها غير مبنية على أسس أو أنها تفهم بشكل أساسي الظروف الفعلية للشركة. بالنسبة للنشر باللعبة تحديدًا، قالت Kadokawa إن نهجها هو اتخاذ قرارات شاملة حول ما إذا كان سيتم النشر داخليًا أم لا لكل IP، بناءً على شروط العقود وغيرها من العوامل.
ولكن لا يبدو أن Oasis ستتراجع عن خططها. يبدو أن عرضها الجديد “A Better Kadokawa” هو محاولة لجمع المساهمين الآخرين، متداعين علنًا إلى المستثمرين للتصويت ضد الرئيس التنفيذي.